2022年是百亿西凤目标的决战之年。3月1日，陕西西凤酒在海南博鳌举办了西凤酒荣获首届中国名酒70周年庆典暨2021年度全国经销商表彰大会，西凤酒将坚定重回一流名酒序列的奋斗目标，坚定高端化全国化的发展战略。
红星资本局注意到，西凤酒2015-2017年分别实现营业收入28.03亿元、28.67亿元、31.7亿元。2018年大幅提升至约50亿元，2019年迈过60亿元，2020年63亿元，2021年直接迈过80亿元大关。从其增长速度看，西凤酒今年挑战100亿营收目标有可能达成，但重回一流名酒序列的目标却还很遥远。
陕西西凤酒，图据官网
再提回归一流名酒，不料门槛变高了
3月1日，西凤酒在海南博鳌亚洲论坛国际会议中心举办了西凤酒荣获首届中国名酒70周年庆典暨2021年度全国经销商表彰大会。2022年是西凤酒荣获首届中国名酒70周年，也是百亿西凤目标达成的决战之年，公司提出要保持进攻态势，推进重点市场裂变深耕，打造一批10亿级、5亿级特区市场，形成特色化、规模化发展。
在70年前的1952年全国第一届评酒大会上，贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）和西凤酒一起被评为四大名酒，而这几家恰好分别是酱香、清香、浓香、凤香的代表。到了1963年第二届评酒大会，又评出了八大名酒，西凤酒仍然稳稳在列。
无论是四大名酒还是八大名酒，当年的西凤酒可以说不输任何白酒企业，一度也算家喻户晓。但后来西凤酒的发展却远远落后，悄然沦为了二流白酒，其营收更是远远落后于其他几大名酒。
2021年西凤酒实现销售收入超80亿元，公司也提出以复兴西凤、再造西凤为使命，要回归一流名酒阵营。在白酒行业，百亿营收长期以来都是酒企的重要分水岭，翻过去才算跻身一流。很多酒企掩饰不住对百亿目标的渴望，西凤酒同样如此。
不过，当西凤酒百亿目标冲锋的号角刚刚吹响，一流酒企的门槛却已经大幅提升至200亿元。这导致西凤酒的一流目标略显尴尬——即使达到100亿还是二流。
红星资本局初步统计，2021年除了茅台、五粮液（000858.SZ）两大白酒龙头遥遥领先之外，洋河股份（002304.SZ）、汾酒、泸州老窖均已是200亿级酒企；剑南春、郎酒、习酒等也已向200亿发起冲刺。习酒今年的目标已确定为177亿元；在100亿至150亿区间，古井贡酒（000596.SZ）、牛栏山、国台均已跨过百亿门槛。西凤酒明显落后于上述酒企，远不及这些酒企和部分白酒新势力。
西凤酒独有的储酒容器别具一格，图据官网
曾为四大名酒之一，为何落后？
西凤酒告别当年的辉煌已有多年，要寻找其何以落后的原因，估计能找出一堆。
西凤酒曾经因贴牌泛滥，导致质量参差不齐，严重拉低了品牌形象，造成了很大的负面影响。高峰时期西凤一度有超过260个产品、1300多个条码，让消费者无所适从。其中很多产品销售额甚至不足100万元。
作为中国凤香型白酒的龙头企业，西凤酒长期以来还生产浓香型白酒，且定位中低档。有业内专家指出，虽然很多名酒均有过以OEM（贴牌代工）占领市场、再逐步清退的阶段，但西凤酒实力较弱、偏居陕西一地，更应该把自己擅长的凤香做大做强，而不是胡乱跟风OEM，导致自身品牌竞争力削弱。
后来西凤酒也大举清理贴牌，推行瘦身策略，实行产品聚焦。从2021年开始，西凤酒下决心去浓香化，从4月1日起停止所有OEM要货计划。在2021年度经销商大会上，西凤酒表示，要不断加大品牌架构的梳理和优化，通过持续清理非核心产品，全面取缔OEM产品，构建以红西凤为引领的清晰产品体系和矩阵，品牌形象实现全面提升。
而前些年西凤酒面临自有产能不足，长期需要大量外购基酒的困境。外购基酒的依赖程度有多高？红星资本局查询其递交的招股书，2015年-2017年，西凤酒的外购基酒数量分别为2.12万吨、1.82万吨、1.94万吨，外购基酒占比高达68.03%、67.36%、70.31%，大约7成的基酒依赖外购。
随着近几年西凤酒产能放量，已大幅降低外购基酒。据其官方披露，2021年11月，西凤酒新建成三个万吨级制酒车间成功破窖出酒，标志着西凤酒实现了年产优质大曲3万吨、优质基酒5万吨的产能新突破，在产量上再造了一个新西凤。
此外，西凤酒长期偏居陕西一隅，省外市场拓展无力。在2015年-2017年，其陕西省内销售比例分别为75.72%、71.05%、70.65%，省外市场不足3成。随着近年来省外市场快速增长，2021年省外市场首次突破30亿元，这意味着省外市场占比已近4成。其中，北京、天津、河南3个市场同比增长超过70%。
公开资料显示，截至2021年底，西凤自营产品在全国的经销商总数已突破了2300家，市场可控的终端网点数已突破39万家。
上市之路坎坷，四次IPO均失败
从西凤酒的营收角度看，在很长一段时间内，其年度营收均在30亿元左右徘徊，几乎快要堕落为三线白酒。近几年西凤酒借白酒行业的大牛市，连续迈过了50亿、60亿、80亿大关，并且瞄准了百亿目标，才终于表现出四大名酒该有的样子。
如今，西凤酒还是四大名酒中唯一尚未上市的酒企。当其他各种名酒、非名酒纷纷上市后，西凤酒的上市之路却十分坎坷，从2009年开始，西凤酒曾四次冲击IPO，但因种种原因至今未能如愿。
最早在2009年，西凤酒即准备首次IPO，通过改制重组先后两次增资扩股，引进9家战略投资者。2010年5月，中信产业投资基金以3.6亿元持股15%，成为西凤酒第二大股东。随后，中信证券也成为西凤酒的上市保荐机构。
到2012年，正准备上市的西凤酒突然被媒体曝出业绩巨亏、财务造假等丑闻，西凤酒因此陷入舆论旋涡，不得不中断首次IPO。
2016年3月，西凤酒第二次计划上市。但突然又曝出财务私自挪用巨额银行承兑汇票，还拿去放高利贷结果被骗。上市计划再次夭折。
2017年8月，西凤酒更新招股说明书，准备再次冲击上市，却又因公司原总经理、副总经理在改制中受贿事件东窗事发，导致第三次上市折戟。
2018年4月，西凤酒又一次更新招股说明书，准备卷土重来。然而节骨眼上又突发塑化剂丑闻，让西凤酒紧急撤回IPO文件。最终，中信产业投资基金也宣布退出。
值得一提的是，西凤酒的塑化剂丑闻十分离奇。2012年白酒塑化剂事件重创整个行业，但西凤酒却是时隔6年之后又出现塑化剂超标。不过，红星资本局查阅上海国际酒业交易中心公告发现，其涉及的是西凤国典凤香50年年份酒（2012珍藏版）酒品检测报告，这意味着西凤酒该款产品塑化剂超标，其实是2012年的历史遗留问题。此后，西凤酒也对这部分产品进行了召回。
塑化剂超标系历史遗留问题
西凤酒除了自身IPO受阻外，也不断有传言称可能借壳上市，特别是陕西省内多家上市公司如西安旅游（000610.SZ）、西安饮食（000721.SZ）、陕西金叶（000812.SZ）等都传出过借壳传闻，但最终均被证实为投资者的臆想。
3月1日，又有投资者在西安旅游投资者互动平台提问：市场传闻西风酒借壳贵公司进行上市，请问消息是否准确？西安旅游表示，此为不实消息，我公司目前正常经营中，西凤酒公司未与我公司洽谈。
红星新闻记者 李伟铭
编辑 余冬梅
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