信达证券股份有限公司马铮近期对伊力特进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：新春天的故事》，本报告对伊力特给出买入评级，当前股价为28.67元。
伊力特(600197)
投资建议：搭乘新疆经济发展东风，西北酒王焕发新机。受疆内市场环境影响，伊力特近几年规模发展较慢，疆外市场扩张稍显疲软。我们认为，新疆优质的环境基础为伊力特的酿造增添独特风味，且在西北市场占据领先份额，消费基础良好。公司具有非常深厚的兵团英雄文化底蕴，团队凝聚力强，随着国家对新疆战略地位的重新定位、马兴瑞书记上任后对新疆经济发展的重视和推动，伊力特有望借助疆内市场活力的提升及新疆文化的广泛传播，加快释放二次改革红利。我们预计2022-2024年EPS分别为1.02/1.30/1.67元，对应2022年7月28日收盘价（28.67元/股）市盈率28/22/17倍，首次覆盖给予买入评级。
享受经济发展的消费升级红利，公司产品结构可进一步优化。新疆居民收入水平与中部省份基本相当，但由于地区发展落后，人们的消费习惯更偏向务实节俭。随着市场经济的活跃，商业化社会的发展，疆内消费需求有望扩大，对消费升级进一步刺激。目前，伊力特聚焦6大系列、9大核心单品，产品线覆盖高中低三档，其中高档酒包含千元价位的伊力壹号窖、400元以上的伊力王和百元以上的伊力老窖类，中档酒包括百元以上的伊力老陈酒和50元以上的伊力特曲，低档酒为50元以下伊力大曲。公司在200-300元价位处于相对空档，有望享受经济发展带动的消费升级红利，实现产品结构的进一步优化。
疆内扁平化运作，疆外三足鼎立支持。2018年以来，在盛初的帮助下，伊力特的市场运动由单一买断转型统一管理，公司集中陈列支持，厂家主导费用投入。疆内扁平化运作，缩减经销环节，渠道商直控终端，最大化渠道利润，促进终端的积极性。疆外基本形成浙江大商、品牌运营公司、电商公司鼎足三分之势，与公司合作24年之久的浙江商源主要负责浙江市场拓展并辐射华东；品牌运营公司由公司与经销商共同参股，主要负责伊力特品牌在疆外的招商布局、品牌建设、产品营销推广等工作；电商公司主要负责线上平台运营销售。整体上，疆外渠道结构正逐步优化，2021年完成河南、山东济南、四川成都的招商工作，广东、甘肃、江苏新进经销商的产品已投放市场。
股价催化剂：新疆经济发展加快；赴疆旅游人次提升。
风险因素：疫情反复影响；疆内酒水市场竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券赵国防研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.36亿，根据现价换算的预测PE为31.16。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为34.34。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，伊力特（600197）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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