高端产品价格不稳，恐拖累汾酒速度。
《中国科技投资》李晓娜 罗晓凡
临近年末，白酒传统消费旺季即将来临，但记者注意到，近期山西汾酒（600809.SH）的高端大单品青花汾30复兴版却出现大量低价出货的情况。官方指导价为1199元的青花汾30复兴版，目前有多位经销商对记者报价不足900元。
12月26日，山西汾酒在全球经销商大会上透露了今年前三季度青花系列贡献了90.32亿的营收，占据总收入的比重达四成。青花系列囊括了青花20、青花30复兴版、青花40等跨越了次高端到高端的产品。
青花汾30复兴版作为定价千元的高端大单品，对于山西汾酒推进高端化、维持业绩高速发展有着举足轻重的作用。核心单品价格下滑，无疑令山西汾酒的高增长之路又多了一道阻碍。
核心单品价格混乱
近期，记者向多位经销商了解山西汾酒的核心单品青花汾30复兴版的市场价格。12月24日，一位山西太原的经销商对记者报价880元/瓶，并表示，我们是在倒挂着卖，因为这款酒的实际成交价就是这样的价格，但是官方指导价应该是1199元。
另一山西的经销商表示，青花汾30复兴版4900元一件（6瓶），折合仅816元一瓶。1月5日，记者以意向代理商的身份从一位山西汾酒招商经理了解到，目前青花汾30复兴版的出厂价格为900多元。
根据中银证券的研报，青花汾30复兴版在今年上半年已经遭遇了价格倒挂。研报指出，2022年上半年投放量较大，导致青花30市场价并未达到原定目标价格，处于 800-850元区间，价格出现倒挂。
12月25日，记者走访广州地区的烟酒店了解青花汾30复兴版的市场行情，其中一家1919酒类直供连锁店的报价为1020元，而另一家广东金叶连锁店的报价为900元。
对于青花汾30复兴版在南方地区的价格明显高于北方，一位年销售额两三百万的河南酒商张昊（化名）对记者表示，南方卖酒少，北方卖的多，卖的货越多（厂家）返利就越高，所以它（北方商家）就便宜往外卖。
张昊给记者提供了一张当地经销商的线上小程序店铺的商品截图，这家店在豫北地区是连锁店，大概开了100多家门店，他卖的汾酒30年（复兴版）就820元一瓶。
*张昊提供的商品截图
张昊自己主要从百荣市场进货卖酒，而郑州百荣市场是中国最大的白酒集散地，张昊认为，目前汾酒已经充满百荣市场了，说明动销不畅，其举例称，假如汾酒经销商在你们本地卖的不太好，他一年有2000万的任务，但他每年只能卖500万的任务，那1500万他就低价甩到百荣市场了，基本上不挣钱（差价），但是因为2000万的任务完成了，他可以得到厂家三四百万的返利。
中银证券在最新的研报中指出目前山西汾酒的潜在风险为青花30渠道库存超预期，影响2023年业绩增长。从中银证券研报以及招商人员的说法来看，青花汾30复兴版的实际成交价800多元已经低于出厂价900多元，或出现了价格倒挂。对于青花汾30复兴版的市场现状，记者致函山西汾酒，但截至发稿，尚未收到回应。
据悉，青花汾30复兴版首次上市是在2020年9月9日，彼时定价1099（之后提价至1199元），被看作是青花汾酒30的升级版，是定位千元档次的高端大单品。
目前，山西汾酒售价超过千元的高端产品仅有青花汾30复兴版、青花汾40、青花汾50等产品。公司董事长袁清茂在近日的业绩说明会中提及上述产品从发展战略上来讲是汾酒未来高端化的顶层设计结构。
高增长面临挑战
从此前财报数据来看，山西汾酒近几年业绩猛增离不开青花汾系列的贡献。
2017年以前，山西汾酒以玻汾、老白汾酒为核心销售产品，玻汾以40-50元光瓶酒价格带为主，老白汾酒以100-400元中档价格带为主，产品利润率水平较低。
2018年，山西汾酒首次在年报中提及抓两头、带中间的产品策略，即同步布局高端和低端市场， 其中青花系列是汾酒的高端系列产品，另一头是低端酒玻汾。
随后的2018-2021年，山西汾酒营收同比分别增长47.98%、26.34%、17.69%、42.75％，连续四年维持双位数增长，年复合增长率达到27.03%，在头部酒企中增长速度居前。
今年三季报数据显示，山西汾酒实现营业收入221.44亿元，同比增长28.32%。在12月26日举办的山西汾酒全球经销商大会上，公司管理层透露，今年前三季度青花系列营收90.32亿元，几乎占据营收的半壁江山，且营收增速达到55.79%，高于其他产品系列。
不过，值得一提的是，山西汾酒合同负债从2021年年末的73.76亿元降至2022年三季度末的47.25亿元，而去年同期这一数据的增幅约为137%。
对于数据下降，山西汾酒方面仅表示，主要系本期预收货款确认收入所致。由于酒企普遍采用先打款后发货的销售模式，合同负债往往充当酒企的蓄水池，其金额变化体现了经销商的打款积极性。业绩蓄水池合同负债的大幅缩减，或影响山西汾酒未来的持续高增长。
另外，在经销商大会上，山西汾酒也提到公司还存在的不足，其中便包括青花汾酒战略落地不够全面，专属青花汾酒的全方位激励体系、运营策略还没有得到更加系统、规模化的全面推进。
免责声明：内容来自用户上传并发布，站点仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，本网站所提供的信息只供参考之用。